Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

gentleman

Интерпретация графиков

Пиночет в российском политическом дискурсе это такой Сталин наизнанку. Их уважают и презирают примерно за одно и то же - оба установили режим террора, оба устроили в стране "экономическое чудо". А наизнанку потому, что Пиночет это витрина либертарианцев (не путать с либералами) иллюстрация эффективности работы трудолюбивой "невидимой руки рынка", когда ей не мешает государство. Ну а Сталин наоборот, икона верующих в живительную силу Госплана и всеобщей национализации. И чёрт с ней с туалетной бумагой.

Но я не про них, я про истории которые нам рассказывают графики.

Вот коллега mi3ch видит график:



И читает на нём такую историю: "... никакого «экономического чуда» при Пиночете не было ... [в 1980 г.] экономика Чили рухнула еще раз ... период 1975-1985 оказался «потерянным» для Чили с точки зрения экономического роста ... настоящий экономический рост начался с окончательным уходом Пиночета от власти"

Занятно. Я же читаю на графике совсем другую историю:

До начала 70-х Чили развивалось со среднелатиноамериканским темпом. В президенство Альенде (в должности с ноября 1970 года) начался экономический спад, никак не коррелирующий с остальной Латинской Америкой. Не вдаваясь в обсуждение причин этого спада - на графике не видно личная ли это заслуга президента или тут работала рука ЦРУ, - укажу, что график нам показывает: Пиночет принял падающую экономику. Примерно через год спад был остановлен и начался подъём. Темп подъёма был повыше, чем в среднем по континенту в тот же период, но особого чуда тут не наблюдалось. В конце 70-х начинается общий экономический спад, к которому в 1980 подключается и Чили. В Чили темпы спада сильнее (либеральная экономика волатильнее), однако если другие экономики Латинской Америки после этого спада практически стагнируют (с 1983 по 1995 роста почти нет), то чилийская экономика в 1983 начинает уверенный рост, продолжавшийся до мирового кризиса 1998, который уже вполне уместно называть "экономическим чудом". Первая половина которого "чуда" проходила при Пиночете.

Если дату путча, ноябрь 1973, принять за 100% для Чили и среднего показателя по Латинской Америке, то к концу диктатуры, 1991 году общелатиноамериканский индекс будет примерно 106%, а чилийский индекс будет 127%. Чтобы так пересчитать график нужны исходные цифирьки, но вот для наглядности простым сдвигом:



Такая вот история читается чисто с графика. Понятно, что одного графика мало, если заняться этим серьёзнее и привлечь нормальную статистику и нарративы можно написать гораздо более детальную историю. Но это не было моей целью. Мне бы хотелось просто продемонстрировть, какие разные истории можно прочитать с графика в зависимости от наличия или отсутствия предубеждения.
  • Current Music
    17,851.51
goggle

Доллар и авианосцы

В "этих ваших интернетах"TM распространено мнение, что доллар удерживается как мировая резервная валюта за счёт американской военной мощи, символом и представителем которой чаще всего выступают авианосцы.

Я же придерживаюсь точки зрения, что "авианосцами" такого добиться невозможно. Это естественный порядок вещей, поскольку никакого конкурента у доллара, на занятую им "экологическую" нишу, нет и в ближайшее время не предвидится.

Предлагаю взглянуть на эту картинку (многие наверное уже видели):



Здесь размер страны соответствует её рыночной капитализации. Обычно суммарным покзателем экономической мощи страны выступает ВВП (по ППС). Поэтому показателю Америка уже не первая. Евросоюз и Китай её слегка опережают. Но если говорить не об экономической, а о финансовой мощи, то ВВП ничего не отражает. Капитализация даёт лучшее представление.

Картинка сверху показывает грубо говоря суммарную стоимость акций компаний зарегистрированных в каждой стране. Скажем "Apple" зарегистрирован в США. Производство кампании распределено по всему миру, и даёт вклад в ВВП и бюджеты многих стран (того же Китая). Инвестиции "Apple" глобальны. Акции "Apple" тоже могут принадлежать физическим и юридическим лицам с самых разных концов Земли, так что нельзя сказать, что дивидент весь оседает в Америке. Кроме того, отражена только рыночная капитализация, то есть капитал компаний не котируемых свободно на бирже сюда не попадает (оттого Китай получается таким маленьким).

Так имеет ли какое-либо значение то, что "Apple" зарегистрирован в Америке? Имеет ли смысл понятие "рыночная капитализация по странам" или это бессмысленная цифирь?

Имеет.

То, что "Apple" зрегистрирован в Америке, означает, что акции "Apple" номинированы в долларах, дивиденты выплачиваются тоже в долларах, акции котируются на американских биржах. И большой объём капитализации страны, означает бОльшую ёмкость рынка финансовых инструментов, а значит бОльшую привлекательность валюты для финансового инвестора (частного или институционального).

И то, что на Америку приходится 52% мировой рыночной капитализации делает для поддержания статуса доллара как мировой резервной валюты в сто крат больше, чем все американские авианосцы вместе взятые.

PS

Занятно, что по рыночной капитализации Швейцария кроет и Китай, и Германию, а Великобритания крупнее Франции и Германии вместе взятых.
  • Current Music
    16,092.86
goggle

Почему соль и спички?

Народная мудрость гласит, что в случае международных катаклизмов нужно прежде всего затариваться солью и спичками. Но почему именно ими?

Тут вот коллега lost_kritik сообщает, что Росстат к семидесятилетию Победы разродился статсборником. В этом сборнике на странице 105 приведен индекс роста цен госторговли за войну. В среднем к 1945 все подорожало вдвое. Однако, по отдельным группам товаров рост был значительно больше.

Соль и спички занимают соответственно третье и второе места в этом списке. Спички подорожали в 4,7 раза, а соль в 3,9. На четвертом месте с большим отрывом идут табак и табачные изделия, подорожавшие в 2,2 раза. То есть народная мудрость это мудрость спекулянта (или по современному инвестора). Вложившись в соль и спички наваришь больше всего.

Внимательный читатель наверное обратил внимание, что про товар занявший первое место народная мудрость молчит. И немудренно. Первое место, с коэффициентом подорожания 7,3 раза занимает алкоголь. Конечно, если вложится в него, то наваришься в полтора раза круче, чем на спичках. Но это ж какая железная воля нужна, чтоб его сохранить...
  • Current Music
    18,058.69
goggle

Дура лекс

Как нам сообщаeт твиттер агенства Франс-Пресс, президент Южной Родезии Мугабе выразил поддержку России и назвал санкции против неё "незаконными". Но 90-летний африканский диктатор тут далеко не первый. До него таким же эпитетом припечатали санкции и многие российские чиновники. Из последнего, например, Песков.

Мне вот интересен выбор слова.

Не "нечестные", не "неприемлимые", не "контрпродуктивные", а именно "незаконные".

Толковые словари поясняют, что незаконный это "противоречащий закону; недозволеный; нарушающий закон, права". Если предположить, что оратор понимает значение произносимых им слов, то выходит Песков-Мугабе убеждён, что введённые странами первого мира санкции противоречат каким-то законам или нарушают чьи-то права. Я ломал голову и так и эдак, мне никак не удалось найти ни попраных законов, ни нарушенных прав.

А вам?

PS

У Мугабе меня всегда привлекала его монетаристская политика. В начале 2007 года, при годовом росте цен за 2006 год примерно тысячу процентов, инфляция была объявлена вне закона. За изменение ценника можно было угодить в тюрьму. Однако, деньги печатались с такой скоростью, что к середине ноября 2008 года инфляция составляла 80 миллиардов процентов в месяц. В годовом исчислении это 90 секстиллионов процентов. За 2008-2009 прошло две деноминации. В первую отрезали 10 нулей, во вторую - 12. Всего значит 22. И всё равно в 2009 за один американский доллар давали 12 триллионов долларов Мугабе.

А потом деньги перестали печатать вообще. С 2009 года страна живёт без национальной валюты, а её счастливые обитатели используют в обороте американские доллары, европейские евро и южноафриканские ранды.

  • Current Music
    17,131.97
scoundrel

Продолжаем разговор о пользе колоний для экономики

Мне говорят, что диапазоны на прошлом графике были специально подобраны. Ну, тут я не виноват, у Мэдисона более или менее полные данные по большинству стран идут только с 1800. А агрегаты (типа Западная Европа или внеевропейские англо-саксы) и того позднее. Я взял за точку отсчёта 1870 поскольку с этого момента идёт сплошной массив данных для Японии и внеевропейских англо-саксов. Но давайте посмотрим на более ранние данные. Относительно вглубь веков у Мэдисона в Европе уходят Британия, Швеция, Италия и Нидерланды. Вне Европы - Соединённые Штаты. Вот картинка:



Не знаю кому как, а мне так из неё довольно очевидно, что основа благосостояния западного мира - промышленная революция и свободная торговля, а не колониализм. Колонии - это основа меркантилистской экономики. А основной скачок благосостояния происходит при переходе от меркантилизма к идустриализму, причём колонии в этом переходе скорее мешают.
scoundrel

Ещё немного про ограбление колоний.

Два года назад я писал: есть такое распространённое мнение, что природа и причина относительного богатства Европы - ограбление ею многочисленных недоразвитых народов (главным образом азиатских и африканских). Я в этом сильно сомневаюсь. Ну и спросил тех, кому это мнение не представляется чушью, как же они себе такое ограбление видят. Хороших ответов тогда не получил.

Но мне всегда казалось, что с точки зрения экономики колонии и колониальная система это скорее гиря на ногах, чем подспорье. В поддержку этого мнения приведу вот такой график душевого ВВП в долларах 1991 года (цифры само собой из Мэдисона, в логарифмическом масштабе):



Западная Европа здесь это все что было по свободную сторону Железного Занавеса, считая Югославию с несвободной стороны. 1890 - это по сути расцвет колониальной системы, весь мир поделен. Видно, как с началом деколонизации экономический рост благосостояния Западной Европы заметно ускоряется. Для сравнения приведены графики по развитым странам не имевшим заметных колоний. Неевропейские англосаксы растут стабильно, без заметного ускорения с началом всеобщей деколонизации. Японское экономическое чудо тут для контраста.
gentleman

Американские долги

Наблюдая за ритуальным поношением Соединённых Штатов в российском интернете, за последний месяц несколько раз встретил утверждения типа "Китай пригрозил что потребует у Америки все свои долги [иногда добавляют - золотом] и ..." история обычно завершается тем, что Америка сдулась от такой угрозы. Публика явно слабо себе представляет как оформлены долги американского федерального правительства. Давайте немного расскажу.

Федеральное правительство не имеет долгов номинированных в золоте. Все заимствования производятся в долларах. Чтобы занять денег, федеральное правительство отправляется на финансовый рынок, и пытается продать на нём ценные бумаги, называемые "облигация", что в переводе означает "обязательство". Обязуется федеральное правительство владельцу бумаги выплатить в определённый срок оговоренную сумму (номинал), кроме того, до истечения этого срока обязуется периодически (например дважды в год) выплачивать определённый процент от номинала (купон). Есть тут разные тонкости (например, то что краткосрочные федеральные облигации идут без купона и т.п.) но они для понимания сути не важны.

Когда говорят, что Китай является крупнейшим кредитором Америки, имеют ввиду то, что китайское прявительство является крупнейшим держателем американских государственных облигациий. Но держатель бумаги не может потребовать возврата долга от эмитента по своей прихоти. Он может либо держать бумагу до даты погашения, которая определяется при выпуске облигации, либо попытаться продать её на вторичном рынке.

То есть понятно, что пригрозить потребовать выплатить "все свои долги" Китай никак не мог. Чем же тогда он мог пригрозить? Угрозы две - перестать покупать американские облигации и/или выбросить на рынок имеющиеся. Угрозы две, но результат один - снижается ли спрос, если Китай перестаёт покупать, или увеличивается предложение, если Китай распродаёт, - цена на американские гос.облигации падает (есть, конечно, ещё вариант с поддержанием цены через выкуп облигаций ФРС, но о нём пока не будем).

Последствия для Америки будут неприятные. Падает цена, значит растёт доходность, значит федеральное правительство вынуждено занимать под более высокий процент, стоимость обслуживания новых долгов возрастает. Затем, рост процентной ставки по федеральным облигациям вызовет цепную реакцию роста всех остальных процентных ставок, деньги вздорожают, экономика замедлится.

Однако, как и на любой войне, потери (убытки) тут несут обе стороны. Насколько подешевеют американские облигации, настолько же похудеют валютные резервы Китая. Вместо ценных бумаг, приносящих купонные выплаты два раза в год, Китай остаётся с кучей наличных долларов, дешевеющих в темпе инфляции. Попытка конвертировать эту кучу, скажем, в евро приведёт к падению курса доллара, то есть опять же к похудению китайских валютных резервов.

Видимо понимание, что "назло бабушке отмораживать уши" отнюдь не самая разумная линия поведения, останавливает Китай от применения этого экономического оружия.
  • Current Music
    16,065.67
scoundrel

Почему Россия не Америка?

Профессор Даймонд написал целую книгу ("Ружья, микробы, сталь") отвечая на вопрос папуаса "почему у белых так много карго, а у аборигенов - так мало (и карго-культ не помогает)?"

Андрей Петрович Паршев написал целую книгу ("Почему Россия не Америка") отвечая на вопрос "почему на наше поле чудес никто не несёт свои денежки?" По мнению Андрея Петровича - мешает изотермаTM. Начинает потенциальный инвестор считать, и выходит у него, что в таком холоде содержать производство убыточно. Инвестирую-ка я лучше в ... ну скажем в Африку, там теплее.

Мне всегда представлялось, что Андрей Петрович никогда инвестиционными расчётами не занимался. Я могу тут конечно ошибаться, но уж больно очевидно, что перерасходы связанные с суровостью климата российского должны составлять совершенно незначительную долю в общих операционных расходах. Другие факторы должны давать намного больший вклад. Но я и сам инвестиционными расчётами никогда не занимался. Так что моё мнение тут совсем не авторитетно. Однако вот коллега babkin_k занялся.

Я с большим интересом для себя открыл, что оказывается, "Ростсельмаш" делает тракторы в Канаде. Видимо Владимир Владимирович тоже что-то об этом узнал, и задал коллеге Бабкину вопрос - а отчего же вы в России-то их не делаете? Заметьте, именно тот самый вопрос, на который в меру своих дилетантских сил пытался ответить Андрей Петрович. По ссылке там выше большой текст, я же здесь покажу только итоговую картинку:



По-моему очень наглядно демонстрирует, что "инвестиционный климат" к изотермеTM никаким боком...
scoundrel

Ахиллес и черепаха

Промышленность - это далеко не вся экономика. Предвоенная Россия была аграрной страной, промышленность занимала в ней малую (хотя и динамично растущую) долю. На это обращает внимание коллега zhu_s в своём тексте "Сто лет конвергенции".

Действительно, промышленность самоценна только с, если так можно сказать, "этатистской" или даже "милитаристской" точки зрения на экономику. В индустриальную эпоху уровень развития промышленности практически определяет силу армии. Если же взглянуть на экономику с "гуманистической" точки зрения, то промышленность тут не цель, а средство - средство ускорить рост зажиточности нации. С этой точки зрения интересен не индекс пром.производства, а душевой ВВП.

Вот коллега zhu_s нарисовал три графичка по разным периодам, отображающих темп роста душевого ВВП в зависимости от текущего (среднегеометрического за период) душевого ВВП для разных стран:





данные взяты из Мэдисона, то есть все цифры приведены к долларам 1990 года, по паритету покупательной способности. Границы взяты современные.

Видно, что по мере идустриализации все страны выстраиваются в "главную последовательность", когда чем выше душевой ВВП, тем ниже темпы его роста.

Для меня удивительным наблюдением было то, что Ахиллесу оказывается и в самом деле довольно непросто догнать черепаху. Россия во все три периода соседствует в хвосте марафона с Португалией и Грецией. При этом если Россия "бежит" не особо напрягаясь (видимо изотерма мешает) и её место неудивительно, то Греция во втором и третьем периоде показывает Ахилесову скорость, при этом не может обогнать даже довольно неспешную Испанию. А американская черепаха всю дорогу впереди.
  • Current Music
    14776.13
goggle

Николай Барбон

Жил-был в Англии XVII века такой физик и экономист Николай Барбон. Кроме своих работ по экономике известен именем. Полностью его имя пишется: Nicholas If-Jesus-Christ-Had-Not-Died-For-Thee-Thou-Hadst-Been-Damned Barebon. Отца его звали попроще - Praise-God Barebon.

Оюшминальды тихо курят в сторонке.